易游娱乐城- YY易游体育官方网站- 体育APP0507东吴期货研究所策略早参｜中美将开启会谈风险偏好或进一步提升

2025-07-12 23:05:31

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　　伊朗Abbas港炸对伊朗甲醇发运暂无实质性影响，内地市场边际转弱后港口倒流窗口逐步关闭，前期利多影响消退。关注原料库存居于高位背景下，五一节后下游补空需求的释放情况。随着“春检”结束后国内甲醇装置的恢复以及伊朗甲醇装置的全面重启，国产供应和进口回归将导致内地和港口逐步呈现累库趋势。而受利润不佳和季节性影响，传统需求和MTO需求则面临下滑困境。成本端弱势格局不改叠加宏观不确定性较多的背景下，09合约中长期偏空看待，反弹后沽空为主。

　　聚烯烃。伊朗爆炸港口已恢复货物进出口工作，整体影响有限，且节中油价坍塌后成本拖累显著。关税博弈依然是目前市场的主逻辑，加征关税将为聚烯烃带来供需双降的影响，但对聚丙烯供应端的影响更为显著。相对于能化板块中单纯影响需求的品种，聚丙烯短期偏强、多配看待。但是从中期角度而言，需求拖累的影响更偏慢变量，且国内投产的压力一直存在，成本偏弱背景下还是会更偏空。此外，最新市场消息称或对从美国进口的聚乙烯以及部分乙烷产品进行关税豁免，若政策真实执行则将使得PE供应的利多大幅削弱，只剩需求和成本拖累的聚乙烯整体更偏空，价格将继续下行，实际情况有待持续跟踪。

　　豆粕/菜粕。昨日粕类延续跌势，供应端，五一假期后进口巴西大豆集中到港，国内大豆供给紧张局面显著缓解，油厂开工率快速提升，豆粕产出量增加，库存有望逐步回升，市场对供应增加预期强烈，对豆粕价格构成明显下行压力。需求端，下游饲料企业采购依旧谨慎，高价豆粕抑制需求，畜禽养殖利润空间受挤压，对豆粕需求增长形成制约。美豆播种进程良好，USDA报告显示，截至5月4日，美国大豆播种工作完成30%，去年同期24%，五年均值23%。此外，USDA将于5月12日公布月度供需报告，将对新年度大豆供需做出首次评估，市场观望情绪浓厚。